A股不会跌

A股上升的那么快，国际上认为泡沫成分很大；而国内的观点是A股的股价远未到泡沫的水平。

基本上，我是认同后者的观点的，原因有几个：1，股改的成功，使上市公司管理层和股东利益一致，使上市公司的盈利回复真实的水平。在这种情况下，按照历史数据来衡量公司盈利没什么意义，因为之前内地上市公司的财务状况可以说都是假的。2006年A股上市公司的平均盈利增长为40%，2007年第一季度比去年同期增长率为90%，可见一斑。

可以说，最近A股的上涨，只是在回复国内上市公司的本来面目，而随着监管机构的成熟，这种盈利的“释放”还将继续增加。

2，中国正在面临非常难得的历史性发展机遇。这几年刚好是“人口红利”的最高峰，少儿和老龄人口所占比例正处于最低位置，而年富力强的生产劳动人口占最高比例，造成中国的劳工成本非常之低。联合国估计，这种“人口红利”最多只能再维持十年，其后将步入老年社会。而这黄金十年，恰好是已经踏入老年社会的西方国家(不算美国)，要进行产业升级和转移的时机，中国的人口结构刚好吻合了这场机遇。而最为中国最大的竞争者印度，现在还是幼年社会，低龄非生产性人口占的比例还是较多，等到它步入人口红利的窗口时期，西方的转移产业已经被中国吸收了。这一点，还是要感谢毛泽东的“人多好办事”吧，给予了中国这样一个历史性的机遇。因为现在生产人口都是在生育率最高的六七十年代出生的，刚好配合了西方资本主义发展的节奏。

3，九十年代以来，中国劳动生产率一直在上升，速度远高于日本和美国。而我想，未来几年，更会是中国劳动生产率提升的高峰时刻。这主要是1999年大学扩招后的毕业生这时候将成为生产的主力军，大学扩招的效应在这个时候显现最大。大学扩招，应该是影响中国经济发展最为深远的政策之一。1999年以来，大学招生人数已经翻了四五倍。尽管大学扩招造成大学生就业困难，但如果没有这项政策，1999年以来到现在的经济增长是很难想象的。如果没有这项政策，就只有很少的大学生才会加入民营企业，民营企业根本发展不起来。

4，股市和资本市场增长是属于财富的再分配。而财富和资源的二次分配，是中国政府最为头痛的问题之一，尤其是那些垄断国企的利润如何分配，更为争议。利用股市实现财富的再分配，肯定是代价最为低的方式。在2005年以前，中央对股市的思路是作为融资手段，是拿钱的，现在是派钱的。这种思路的转变，是2005年以来内地牛市的主要原因，而中央的这种思路，到现在也没有见到转变。匆匆写到这里，买菜去了。